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供給端或持續超預期。1-6月唐山市PM2.5均值爲59μg/m3，距年初制定的57目標仍較遠，下半年面臨的環保壓力大。我們認爲，如果唐山要實現下降5%的年度目標，基本上需要滿足以下兩個條件：（1）7-9月份的限産力度不弱于2018年或限産持續時間較2018年更長，（2）2019-2020秋冬采暖季限産的實際執行力度不弱于2018-2019年。中期需求韌性尚在，7月迎來鋼價和利潤反彈。我們對下半年的需求仍較樂觀：（1）鋼價與房屋施工面積的相關性更顯著，目前施工面積增速仍未見拐點；（2）貿易戰背景下，外需有轉向內需的必要性，逆周期調節政策大概率會加強；（2）地方專項債充當重大項目的資本金，帶來基礎設施建設投資的邊際增量。
同時，建議關注三季報業績有望超預期個股的投資機會。本周給予環保及公用事業行業“看好”的投資評級。股票池推薦：維爾利（300190.SZ）、國祯環保（300388.SZ）、先河環保（300137.SZ）和瀚藍環境（600323.SH）。
